◎穿越周期的四种力量
这是最坏的时候，这是最好的时候，这是失望的人感到绝望的时候，这是梦想的人发现希望的时候。
2008年11月20日
11月初在西湖漫步，路边有人叫卖白兰花，阿婆将白兰花瓣用白色细线缠住，每两朵别在一片绿叶上。我买了两对，放在衬衣上的口袋里，沁人的清香氤氲满身，记得小时候只有春夏时才有这般袭人香气，没想到深秋了还有的卖。
此秋非彼秋，遥想去年今日应是金秋时节，眼前却是满目疮痍、极度深寒，以至于有人问我：“春天还会回来吗？！”其实答案不言自明，除非历史从现在拐了个弯，一去不回头。但是我们一定能胜出吗？很可惜，答案是不一定。
如果我们去年投资了一家公司，去年盈利是10亿元，它今年的盈利是20亿元。请问这是个成功的投资吗？我想大家会回答应该是个成功的投资。但是现在告诉你，这家企业本身的价格在市场上下降了50%，那么这还是个成功的投资吗？问题就复杂了。
天天困扰我们的情形还有很多，假设某甲及其朋友10个人每人需要一张桌子，大家一起去市场上选，对造型、质地、质量、颜色等都满意，一张100元，每人都买了一样的，得到了自己心仪的东西。在回家的路上，突然其中一人接到家里的电话，说家里急缺钱，就缺20元现金，于是此人当街叫卖20元售出，回家救急。于是某甲回家后遭到老爹一通训：傻瓜，我刚看见有人用20元买了张一样的桌子，你亏了80元！
如同《射雕英雄传》中九阴真经般的武功秘籍，大家都在寻找股市秘籍，但资本市场是所有市场中最贴近有效市场的市场，当历经艰辛找到所谓秘籍的时候，会发现和没有差不多。研究巴菲特的刘建位在央视介绍其投资秘诀时披露了以下两条：第一不要损失本金；第二不要忘记第一条。大部分人觉得跟没说一样，在这点上中国人实际上更有智慧，制胜的秘诀才四个字：低买高卖。言简意赅，能做到一定赚钱。
遍布周遭的信息几乎都是坏消息，“第四季度会差”“明年经济会更差之类”，似乎没有人提后年、大后年，好像我们以后都不打算过了。如何能穿越这个周期的确需要具备一些条件。
第一，一些知识和理性。例如春夏秋冬会循环，经济也是一样的。除去最近的12个月，无论是中国内地股市、中国香港股市还是美国股市，过去的10年、20年、100年，无论再大的下跌，假以时日，市场都会复原，然后创新高。这次金融海啸，美国最大的单日跌幅约9%，其实1987年黑色星期一，单日跌幅达到23%，后来一样的是“复原然后创新高”。这年头似乎已经没有人期盼“创新高”了，那么6000点跌到2000点，乘几倍可以复原大家自己可以算算。第二，合适的资金。有了知识不代表可以赚钱，尤其是在全世界信心崩溃的时候，恐怕更是要准备长周期不急用的资金。第三，勇气。本次危机涉及面甚广，并非仅仅在股票市场。以恒久远为形象的钻石市场自8月以来，未切割的天然钻石下跌了44%，预计明年下跌更甚，世界钻石中心主席说，业界当前的困境前所未见，“一无市场，二无流动资金，三无需求，更惨的是没有信心”。在别人发抖的时候，勇敢也是不容易的。第四，坚忍不拔。当年有人问后来统一全日本的德川家康：“杜鹃不啼，若听它啼，应如何？”家康答：“等待它啼。”这种坚忍的耐力帮助他取得了最终的胜利，也成为后世日本的一种国民精神。
如果一定还有第五点，应该是不太差的运气，10月底不幸的日本股市跌到26年来的新低。天啊，如果我们也赶上一回，届时的你我已是青春不再了。记得当年在美国读书时，有日本的同学告诉我，在他们那里如有人买股票，会遭人笑话，因为整整近一代人过去了，从来没听说过谁买股票赚了钱。
模拟实盘投资组合展示（2008年11月20日）
本期卖出中国香港市场上的中保国际（0966）10000股，9.28港元/股；买入中国香港市场上的中信银行（0998）40000股，2.25港元/股。
备忘
2008/11/20中国银行外汇牌价中间价：美元683.07，港元88.14。
专栏自2007年4月开启至今，
上证综指自3525点到1993点，-43.46%；
香港恒指自20520点到12137点，-40.85%；
道琼斯自12923点到7844点，-39.30%；
专栏投资组合自100万元到58.23万元，-41.77%。
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