◎投资决胜的四个方面
投资失败真正的原因只有一个，就是一次或多次成功地实施了高买低卖。“小赌怡情”是对于绝大多数人投资心理的贴切写照。
2009年6月20日
3月以来，股市有如气温一样回升，各路人马又开始如同万物复苏一般热闹起来，“研究”股票的人又开始多起来。我是不太愿意与人探讨股票问题的，但终于一天被多年的老友截住非要聊聊“炒”股票，对于其展示的持股，我的问题是：“你是否了解它的净资产收益率、净利润率、盈利增长情况、市盈率、市净率……”大多无言以对。所谓的“研究”只不过看看今天涨了多少、昨天跌了多少，局限于股价而已。既然这么多都不了解，凭什么期望投资赚钱？
这些日子多人对我提起的另一个故事是“当花旗跌到1美元的时候，我觉得应该买了”云云，我不明白为什么1美元的花旗就值得买，上述结论的持有者只不过知道了今天花旗的股价回升到了3美元这个结果，以期待倒推自己可能具有某些神通吧，可惜的是我们无法从后视镜中窥见未来。事实上，如果美国政府不出手援助，它应该跌到零，（大家终于看到世界各国政府如何利用政策干预股市了吧）。如果你知道AIG从80美元跌到1美元后，又跌到0.30美元时，脖颈一定会冒凉气。即便历史重演，谅也没有几人敢将身家性命押上。
类似的例子举不胜举，如著名的房地产商碧桂园此轮上升了200%，但是距其高点仍然下挫了75%。透过这些眼前的繁闹，事实是上证指数仍然下跌了53%，恒生指数仍然有40%的跌幅。
投资成功的顶尖秘籍在本专栏中已经提过，与此相反，投资失败看似有千万条理由，实际上真正的原因也只有一个，就是一次或多次成功地实施了高买低卖，无他。
你或许也会持有“没关系，反正拿一点钱试试”的观点，没错，这就是绝大多数人视投资为“小赌怡情”工具的真实写照，这也是他们基本上不以投资为工作的主要原因，人们内心深处是知道久赌必输的道理的。这同样也是为何十年来“炒”股票的人绝大多数亏钱的最根本原因。
投资固然不可能每战必胜，每次卖到最高、买到最低是永远不可能的，但一些原则的坚持可以增大胜算。投资的胜负在买入时就已经决定了，而不是在卖出时。如果能做好下面四个方面的工作，应该可以规避80%的风险，而不再靠运气赚钱。
第一，找到合适的投资对象，即找到合适的企业。长期而言，一家企业连续很多年都赚钱，而且一年赚的比一年多，股价最终会上涨。第二，具有合适的价格。但是如果为好东西付出过高的代价，好企业的股票在一定期限内可能并不能令人获利。好价格对于买家而言是指在同一对象情况下，价格越低越好。即便持同一理论的人也可能出现估值的不同，这涉及估值问题，复杂到可以独立成篇。第三，不要将借款和短期资金用于投资。实际上，财务杠杆是高手们经常采用的手段，但是一般投资人最好不要使用，其中的关键在于安排好健康的现金流。第四，适度的耐心。忍耐和等待在很多时候是美德，但经常被用反。很多人的耐心体现在被套时，经过长久以至于被遗忘的等待，稍有反弹即脱手，弹冠相庆时，眼睁睁看着大牛脱缰而去，待总结出应如何如何的经验时，往往是陷入下一个灾难的开始。
上述仅是简单的描述，实际上做到每一条都不易，后两条一般投资人做到即可，前两条可以交给专业投资管理人，荀子曾言“君子性非异也，善假于物也”，让别人替你忍受折磨符合他老人家推崇的君子之道。
模拟实盘投资组合展示（2009年6月19日）
本期卖出中国内地市场民生银行（600016）50000股，7.94元/股；中国香港市场比亚迪（1211）2000股，29.70港元/股；现代美容60000股，0.96港元/股。买入浦发银行（600000）20000股，21.73元/股；中国人寿（601628）1000股，26.81元/股；港市阿里巴巴（1688）3000股，13.02港元/股；美股安纳利资本（NLY）260股，15.30美元/股。收到中国民生银行派息0.08元/股，合计4000元；中国人寿派息0.23元/股，合460元；支付财务费用3500元。期末资产总值1349305.39元。
备忘
2009/6/20中国银行外汇牌价中间价：美元683.38，港元88.17。
专栏自2007年4月开启至今，
上证综指自3525点到2866点，-18.70%；
香港恒指自20520点到17887点，-12.83%；
道琼斯自12923点到8570点，-33.68%；
专栏投资组合自100万元到134.93万元，+34.9%。
喜欢一个投资家的20年（第2版）请大家收藏：(m.75zw.com)一个投资家的20年（第2版）起舞中文更新速度全网最快。