天大亮了，彭生看见马背上有个小口袋，便将手伸到口袋里，摸到三四两白银。他便用这些钱买了点吃的，然后坐着继续等待，不觉已到中午。彭生心想，不如暂时去访娟娘，也可以慢慢打听丘生的消息。但当他到打听娟娘的名字时，却没有知道的人。彭生的兴趣逐渐冷淡，第二天便走了。马很听使唤，幸亏行走不困难，半个月就回到了家。
当彭生等三人乘船飞上天的时候，书童回到家报告：“主人已成仙飞走了。”全家人悲哀啼哭，认为他再也不能回来了。彭生回到家后，把马拴好进到屋里。家里人一看，又惊又喜，便问他是怎么回事。彭生于是从头到尾讲述了自己所遇到的那些奇异的事情。因为想到自己一个人回到家乡，恐怕丘生家人听到后来追问，彭生便告诫家里人不要传扬出去。后来，说到那匹马的由来，众人以为是仙人所遗留的，便都到马厩去看。到了马厩，马已经没有了，只有丘生被缰绳拴在马槽旁边。大家一看，顿时吓坏了，赶紧叫彭生出来看看。彭生见丘生低着头在马槽下，面色死灰，问他也不能说话，只是两眼一张一闭而已。
彭生很不忍心，替他把缰绳解开后，便搀扶到床上，而此时的丘生还像失了魂似的。但彭生给他灌一些汤水时，他还能慢慢咽下去。半夜时，丘生醒过来了，而且着急要上厕所。彭生扶着他到厕所去，他便拉下来几个马粪蛋。又给他点汤喝，才能说话。彭生这才靠近床问他是怎么回事，丘生说：“我们下船以后，彭海秋找我闲唠。到了没人的地方，他耍戏地拍我的脖子，于是我迷糊跌倒，伏在地上定一会儿神，发现自己已经变成了一匹马，心里还明白，但已经不能说话了。这个耻辱实在不能让我妻子知道，请你不要泄露出去！”彭生答应了他，然后让仆人用马把他送回家。从此，彭生对娟娘念念不忘。
过了三年，彭生因为姐夫在扬州做官，他前去探望。扬州有个梁公子，与彭家有来往，便设宴邀请彭生。宴席上有不少歌妓，都来参见梁公子。公子问娟娘怎么没来，家人说她病了。梁公子听了，生气地说：“这丫头自以为身价高，可以用绳子将她捆来！”彭生一听到娟娘的名字，便吃惊地问她是谁。公子说：“是一个妓女，广陵数第一。因为有点小名气，便傲慢无礼。”彭生虽然认为这个娟娘与自己所想念的那个娟娘只是恰巧同名而已，但还是十分着急，特别想见见她。不多久，娟娘来了，梁公子生气地数落她。彭生仔细一看，却发现恰好是三年前中秋节晚上所见到的那个，便对梁公子说：“她和我是老朋友了，请你原谅她吧。”娟娘听了，也向彭生这边仔细看看，似乎也感到惊愕。梁公子也没工夫多问，便命令她斟酒。彭生问：“《薄幸郎曲》还记得吗？”娟娘更加惊骇，看了他多时，才唱起这支旧曲。彭生听到这歌声，觉得仍然和当年中秋节时一样。
喝完酒，梁公子便命令娟娘侍奉客人入寝。彭生于是握住她的手，说：“三年前的约会，今天该实现了吧！”娟娘说：“那天我跟别人泛舟西湖，饮了几杯酒，忽然像醉了似的。朦胧间，被一个人带走，放在一个村子中。一个书童引我进屋，宴席中有三位客人，您就是其中的一个。后来乘船来到西湖，送我从窗口回去，依恋不舍。每当凝神思念此事，总觉得是梦幻，但是绫巾却存在，现在还在衣服口袋里收藏着。”彭生也把从前的事情告诉给她，俩人都惊叹不已。娟娘将身子倒入彭生的怀里，哽咽着说：“仙人已经作了良媒，您不要因为我是风尘中人，可以抛弃，就不再思念我这苦海中的人！”彭生说：“船中的约会，我一天也没有忘记。你若是有意，我就是拿出所有的钱，卖了马匹，也在所不惜啊！”
第二天早晨，彭生便把自己的想法告诉给梁公子，又到姐夫家借了些钱，花了千两银子在妓女簿上除去娟娘的名字，然后带着她回家。偶尔来到别院，娟娘还能认出当年饮酒的地方。
异史氏说：“马而成为人，他的为人行事一定像畜牲一样；使他变成马，正是恨他的行为不像人。狮象鹤鹏，都受到鞭策，怎么可以说不是神人对她的仁爱呢？既然订了三年约，也就渡过了苦海。”
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